国际金融市场的全球化，信息技术日新月异的发展，以及日趋成熟的投资者，给证券市场及期货市场带来了新的机遇与挑战。作为著名的国际金融中心，香港政府不断致力于保持及加强本地证券及期货市场的竞争力，以保持其在世界金融活动中所处的地位。

一、辉煌的过去及面临的挑战
　　自1987年全球股灾后实行市场改革以来，香港证券及期货市场在过去十年间的增长非常迅速。过去十年所推行的种种措施，包括在香港联合交易所及香港期货交易所实施组织和管理现代化，成立证券及期货事务监察委员会（证监会），以及为证券交易采用电子中央结算及交收系统等，为香港证券及期货市场的日后发展奠定基础。在此基础上，香港证券及期货市场有一个主要由本地投资者参与的市场，发展为主要的国际金融中心之一。在这段期间，香港股票市场的资本总值已增至超过30,000亿港元（4,000亿美元），增幅达到5.5倍，全年的交投量则接近40,000港元，增加了19倍，因此被称为是"黄金十年"。
　　全球金融市场最近的发展已逐渐削弱香港的竞争力，并且对香港作为国际和区内主要金融中心的地位造成挑战：（1）资讯科技的进步及其在证券及期货市场上的应用，是跨境交易越来越方便、普遍，削弱了香港市场的管理和交易所的专营权；（2）科技的进步也带来其他交易系统的出现，对传统交易所带来直接的挑战；（3）在全球竞争日趋激烈的情况下，必须放宽市场监管机构的管理以促进创新和提高效率。
　　在经济全球化的大背景下，资本的流动越来越不受地域限制，跨境投资成为日趋成熟的投资者的投资趋势。面对全球化的投资活动，只有那些具有竞争力并能快捷妥善地为市场人士提供他们所需要的产品和服务的市场，才能够继续生存和发展。

二、香港的市场改革
　　为了迎接经济全球化的挑战，香港政府采取了不少改革措施，以进一步保持并加强其证券及期货市场的竞争力。这些市场改革措施主要包括：
　　1、改善金融市场基础设施
　　要在国际金融市场上保持竞争力，必须拥有稳健的金融基础设施。因此，建设最先进的交易、交收及结算设施，以减少风险、减低成本和提高效率，并与世界上其他金融市场进一步融合，就成了香港市场改革的首要措施。为此，香港政府拟成立金融基础设施督导委员会，由财政司司长委任证券及期货事务监察委员会主席出任主席，就香港的金融基础设施进行研究，并提交具体改善工作的建议。督导委员会将率先研究以下问题：（1）为证券、股票期权及期货交易做出统一的结算安排；（2）改善金融资讯科技架构，包括资讯传递、交易、结算、交收及寄存服务，以连接各金融市场，达到直通式金融交易的目标；（3）适用可靠的资讯网络，发展一个保密及安全的无纸化证券交易市场。
　　2、改革管理制度
　　良好的市场秩序是市场繁荣的保证，因此，改革现有市场管理制度使之符合国际标准，是香港市场改革的第二项措施。市场管理制度的改革方向是鼓励而不是阻碍健康的竞争和市场的创新活动，并能适应不断转变的市场环境，一方面为投资者提供充分保障，另一方面给予市场充足的发展空间。为此，香港政府将于1999年年底提交《证券及期货综合条例》（草案），由立法会审议。该项立法将包括以下主要内容：（1）为证监会制定更清晰的管理目标；（2）加强证监会的监管和调查权力；（3）设立独立的市场失当行为审裁处；（4）对电子交易实施新的监管；（5）精简市场中介机构的发牌制度。
　　3、交易所和结算公司的股份化及合并
　　目前香港的证券及期货市场包括两家交易所和三家结算公司。根据1988年《证券业检讨委员会报告书》的建议，香港曾对交易所的管理和构成做出过现代化的改革，.增加了其对公众的责任性和对市场做出迅速反应的能力，但其仍以会员共同拥有权的形式经营。虽然这个市场架构在过去十年一直有效地运作，但随着科技的进步和和国际金融市场的全球化以及投资者的日趋成熟，金融市场正面对新的挑战，旧有的架构已成为提升竞争力的桎梏，阻碍其面对新挑战和投资者日趋成熟的要求做出反应。现有的市场结构在横向（市场部分）和垂直（市场功能）两方面都是分散的，一个不完整的市场架构限制了规模经济的效能，也阻碍了制定统一、连贯的市场策略，使香港难以集中力量应付全球性和外来的挑战。因此，现有的市场架构需要进行根本的改革。香港政府拟通过商业手法和适当程序将两家交易所及其相关的结算公司股份化，合并为一家新的控股公司在2000年9月上市，以期最终把该公司的股票在股票交易所上市买卖，让更多市民持有该公司的股票。该新公司的特点是：（1）所有权会与交易权分开，只要符合管理的规定并交付所需的费用，任何人均可以在交易所内进行买卖；（2）加强商业导向，获准以牟利的方式经营，并可以向股东派发股息;（3）民主科学的公司治理结构，能充分反映不同市场参与人士、公众及整个香港经济的利益。

　　正如香港政府在1999年3月所说的："在这个刻不容缓的情势下，保持现状并非可行之策，我们必须从速改革。竞争的浪潮将席卷全球金融市场，能乘风破浪者当可继续前航，否则只会被竞争的巨浪淹没。为了与时并进和迎接未来的挑战，我们必须把桎梏发展的过时盔甲卸下，换上新装，以切合全球新的金融市场形势。未来金融市场的发展潜力，不论区内或全球，均会十分惊人。我们以立志锐意继续成为内地企业最重要的集资中心。只要政府、证监会、市场经营者和证券及期货业同心协力，香港必定可以继续在国际金融市场维持领导的地位。"